【夜盘异动】
焦煤主力合约2505夜盘收报927.5元/吨，单日下挫2.93%，创近两周最大单日跌幅。现货市场同步走弱，甘其毛都口岸蒙5#原煤报价跌至840元/吨，单吨价格较前日下调15元。
【政策冲击波】
据海关总署数据，4月4日我国对美进口商品加征34%关税后，美产炼焦煤到岸成本将增加200-300元/吨。但值得关注的是，2023年美煤仅占我国焦煤进口总量的7.8%，主要进口来源蒙古（占比42%）、俄罗斯（占比31%）渠道未受直接影响。叠加山西省政府"2025年增产3000万吨"保供计划的推进，政策实际冲击边际效应有限。
【供需格局透视】
供应端：当前蒙煤日通关量稳定在900车以上，口岸库存量维持210万吨高位；山西地区洗煤厂开工率回升至67.3%，周环比增加3.8个百分点
需求端：下游独立焦企亏损面扩大至78%，原料采购维持低库存策略，样本焦企炼焦煤库存可用天数降至8.2天
产业传导：成材端螺纹钢周度表需同比下降12.7%，终端需求疲弱加速原料端负反馈
【技术研判】
4小时周期显示，焦煤主力合约连续失守950元/吨关键支撑位，现承压于MA20（942元）与MA60（965元）双重压制下方。MACD指标呈现死叉状态，绿色动能柱持续放量，短期空头排列明显。
【操作策略】
建议维持反弹沽空思路，上方压力位参考940-950元/吨区间，下方支撑关注900元整数关口。鉴于当前30日历史波动率升至28.5%，建议新单仓位控制在10%以内，止损参照压力位突破情况。
（改写要点：1.结构化呈现多空逻辑；2.量化关税政策实际影响；3.补充口岸库存、开工率等硬数据；4.突出期现市场联动关系；5.细化技术面关键位与仓位管理参数）