中国棉花进口库存持续下降，山东江苏占九成
截至2025年6月12日，中国进口棉花主要港口商业库存总量为44.31万吨，较前一周下降3.19%，延续了近期库存持续减少的趋势。这一数据相当于约8.8万包标准集装箱的体量，若以火车皮运输需近7400节车厢才能装载完毕，直观反映出当前港口棉花库存的紧张态势。
区域分布：山东江苏占九成
从地域看，库存高度集中于两大核心区域：山东地区(青岛、济南等港口及周边仓库)库存约37.2万吨，占比达84%，周环比下降3.63%，同比降幅更达23.61%;江苏地区(张家港等)库存4.21万吨，其他港口合计约2.9万吨。这种"北重南轻"的分布格局与沿海纺织产业带布局高度吻合——山东作为全国最大的棉纺产业集群地，其库存波动往往成为行业需求的晴雨表。
库存下滑的三大推手
当前库存下降并非单一因素所致，而是多重力量交织的结果：
到港量持续萎缩：6月以来，除美棉保持稳定到货外，巴西棉、印度棉等主要产地到港量明显收缩，特别是2022/23年度澳棉近乎断档，港口新棉补给不足如同"只出不进的蓄水池";
配额政策悬而未决：2024年滑准关税进口配额增发尚未明确，贸易商操作趋于谨慎。这类似于给进口通道安装了"临时闸门"，直接影响后续补库节奏;
国际经贸环境变化：美国加征关税政策导致进口成本上升，农业农村部已将2024/25年度棉花进口量预测下调30万吨至120万吨，期末库存预期同步调减至801万吨。这种政策壁垒使得部分企业转向消化现有库存。
产业链传导效应显现
库存变化正在产生连锁反应：一方面，港口仓库库容率提升至近年高位，理论上为后续补库预留了空间;另一方面，部分外向型企业反映，使用非美棉配棉的纺织产品在欧美通关周期延长，间接抑制了进口需求。这种"库存-进口-生产"的三角关系，使得当前44万吨的库存水平成为观察行业景气度的重要窗口。
未来趋势：紧平衡或成常态
结合多方因素研判，短期库存仍将维持下行通道：
需求端：纺织企业采购重心已转向2023/24年度澳棉、巴西棉，但新棉上市尚需时日，青黄不接阶段可能加剧库存消耗;
供给端：按当前到港速度推算，若周均降幅保持在3%左右，主要港口库存或在一个月内跌破40万吨关口;
政策端：关税政策与配额发放时点将成为关键变量，库存变化对政策信号的敏感度显著提升。
(注：因篇幅限制，此处展示部分内容框架，完整报告需结合更多数据维度及深度分析。)